中国股票ETF获得资金追捧z

更新于2021年12月20日 18:17 英国《金融时报》 史蒂夫约翰逊 报道
投资者正将大量资金投入专注于中国股票的交易所交易基金(ETF)，尽管他们对中国政府今年以来实施的已经影响到许多股票和行业的干预感到不安。

自2月以来，中国国家主席习近平提出的“共同富裕”计划已使中国股票的市值蒸发逾1万亿美元，从视频游戏、科技到房地产和教育等行业都受到了监管打击。

然而，伦敦咨询公司ETFGI的数据显示，11月全球净流入资金最多的15只ETF中，有3只是专注于中国，分别是华夏MSCI中国A50互联互通ETF (ChinaAMC MSCI China A 50 Connect ETF)、易方达MSCI中国A50互联互通ETF (E Fund MSCI China A 50 Connect ETF)和汇添富MSCI中国A50互联互通ETF(China Universal MSCI China A 50 Connect ETF)，共计吸引资金46亿美元。

更引人注目的是，根据高盛(Goldman Sachs)的数据，自2月中旬以来，金瑞CSI中国互联网ETF（KraneShares CSI China Internet ETF，交易所代码KWEB）净流入78亿美元，是其他任何在美国上市的主题ETF的两倍以上。


一些人从遭受了重创的中国股票中看到了机会。以美元计价，中国股票较2月的峰值下跌了三分之一。

安硕(iShares)欧洲、中东和非洲地区投资策略主管卡里姆谢迪德(Karim Chedid)表示：“我们对中国股票持一定的积极态度。我们认为股票风险溢价可以补偿投资者风险。换句话说，它们很便宜。”

“中国股票在全球指数中的权重仍然不足，从趋势看将会继续上升。现在可能是长线配置的一个好时机。”

晨星(Morningstar)被动策略研究副主管何塞加西亚-萨拉特(Jose Garcia-Zarate)表示，前景对投资者颇具吸引力。“中国的增长正在以比其他经济体快得多的速度反弹。这有助于解释投资者对股票方面的兴趣。”

道富环球投资管理(State Street Global Advisors)的SPDR美洲研究主管马修巴尔托利尼(Matthew Bartolini)赞同道：“（中国的）增长虽然在放缓，但仍比发达国家强劲一些。”他认为，最近的资金流入部分是因为投资者试图逢低买入。

尽管在马云(Jack Ma)旗下在线金融公司蚂蚁集团(Ant Group)拟募资370亿美元的首次公开发行(IPO)于2020年11月被叫停后，中国科技公司经历了一年的监管风暴，但上述金瑞ETF在募集方面仍取得了成功。


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中国的监管整顿在一定程度上导致KWEB今年迄今下跌了46%，但一些人认为，该基金持仓中的关键公司——包括腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)、京东(JD.com)、百度(Baidu)和拼多多(Pinduoduo)——仍与全球第二大经济体的消费者支出息息相关。

金瑞首席投资官布兰登埃亨(Brendan Ahern)表示：“可以说，中国所有零售销售额中，有三分之一流入了KWEB建仓的公司。”

他补充称：“在股票方面，投资者看到中国（凭借其自身力量）正在成为一种资产类别。”他指出，这与上世纪八、九十年代日本的情况相似，当时在许多投资者眼中，日本正从广大亚太地区分化出来。

除了对中国股票ETF有强劲需求外，中国债券ETF也同样受到热捧，规模121亿美元的安硕中国人民币债券UCITS ETF (iShares China CNY Bond UCITS ETF)在推出仅两年后就成为欧洲第二大固定收益ETF。

专注于中国的ETF的命运与整体新兴市场的情形形成了鲜明对比。贝莱德(BlackRock)旗下安硕的数据显示，近几个月，流入全球新兴市场股票ETF的资金大幅减少，资金转而被注入地区或单一国家的基金，其中以专注中国的基金为首，或许更令人惊讶的是还有巴西基金。


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“新冠所导致的活动下降和衰退正在给新兴市场带来更持久的损害。它们没有像发达市场那样恢复过来。”谢迪德表示，“作为一个广泛的复杂市场，它看起来更具挑战性，因此ETF投资者正在进行更细化的投资。”

他指出，巴西“一直表现不佳”，以美元计算，MSCI巴西指数(MSCI Brazil index)今年迄今累计下跌了21.6%，因此一些投资者可能在押注该指数将触底反弹。

不过巴尔托利尼不认同这种观点。他的数据显示，不包括流入中国股票基金的130亿美元，今年从单一国家新兴市场股票基金净流出近20亿美元。

相反，他看到了在行业中进行战略配置的迹象，今年有770亿美元被注入基本上是周期性行业的金融、能源和房地产等领域——这一趋势目前有逆转的迹象，随着投资者终于开始消化发达国家似乎将收紧货币政策的预期，医疗保健和必需消费品等防御性行业开始再度吃香。