加息不会削弱房产的吸引力z

疫情期间的房地产价格飙涨潮已经波及全球。过去一年，从土耳其到新西兰，从俄罗斯到澳大利亚，房价都在飙升。

房地产经纪公司莱坊(Knight Frank)的研究显示，在截至6月底的12个月里，55个国家的房价总体上涨9.2%。发达国家以12%的涨幅领跑，远高于发展中国家4.7%的涨幅。

导致这轮房价飙涨的原因，是各国央行在新冠疫情爆发期间共同向市场释放大量廉价资金，以帮助全球经济避免灾难。这些资金帮助让投资者放心：面对疫情带来的经济冲击，资产价格将会得到稳定。

然而，正如图表所示，此轮房价上涨很大程度上绕开了伦敦和纽约，以及东京、香港和巴黎等其他全球主要城市，这些城市的房价虽然处于历史高位，但本轮没怎么涨。相反，涨幅较大的是那些投资者认为存在价值洼地的城市，例如旧金山、洛杉矶和多伦多，以及上海、首尔和莫斯科。


在某些案例中，长期在国外工作的人纷纷在母国购买房产，往往是因为担心在后疫情时代可能更难在全球各地跑来跑去。此外还有国内和国际投资者，包括许多富裕家庭，他们受到超低利率的鼓励，扩大了自己的房产投资组合。

房价还会上涨多少？有迹象显示，在房地产和金融资产价格持续上涨的同时，现在可能出现了更普遍的物价上涨——由疫后经济复苏以及从微芯片到卡车司机等各种物资和劳动力再度出现短缺引发。

央行官员起初坚称物价飙升是暂时的。但现在，他们对此似乎不那么肯定了。能源价格飙涨令人不安地回想起上世纪70年代，当时的石油供应危机在一定程度上引发了持续多年的长期通胀。与此同时，劳动力短缺正在推动工资上涨，而且随着企业之间竞相争抢员工，工资往往会螺旋式上升。

所有这一切都给央行带来了压力，迫使它们将利率从过去10年大部分时间的超低水平上调。在其他条件不变的情况下（诚然极少出现这种情况），这将削弱房价飙升的势头。正如莱坊所言：“尽管房价增长强劲，但在一些市场中出现了需求走软的迹象。”

接下来会发生什么取决于央行以何种方式加息。金融交易员正押注于逐步加息，这是最不容易打击信心的方式。这可能也是各国央行的目标。多年来，它们一直兢兢业业、用接近于零的利率支持经济增长，如果能够避免的话，它们不太可能突然换挡。

但如下风险依然存在：各国央行可能被迫采取出人意料的激烈行动，尤其是如果事实证明它们的应对已经拖得太久的话。

不过，看起来明确的一点是，无论市场如何波动，我们大多数人似乎都对不动产有一种与生俱来的喜爱——从拥有一个我们可以称之为家的地方开始。


对富人来说，房产尤其有吸引力。财富管理公司表示，富人将他们约三分之一的资产投入房产，这一比例在亚洲达到近50%。他们喜欢在主要城市、海滨度假胜地和滑雪胜地置业。他们在知名私立医院和一流中小学和大学附近购买公寓。

利率的变化可能会影响此类购买的时机和支付的价格，但房产的基本吸引力不会减弱。

本文作者是FT Wealth和FT Money主编
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