永续债券，又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。永续债的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。
它并不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。永续债券一般仅限于政府债券
为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具。央行票据互换工具可以增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，从而支持银行发行永续债补充资本，为加大金融对实体经济的支持力度创造有利条件。
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13 条回复
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笑天 楼主#1
优缺点1,永续债的优点
永续债的发行主体以国企为主，且很多发行方都将永续债计入权益工具来进行会计核算，因此发行永续债在一定程度给高负债率的国企起到降杠杆的作用。而且企业也不用担心永续债持有人参与公司经营和稀释股权的问题。
永续债的票面利率一般要高于普通债券，且永续债利率跳升机制，也就是当发行人选择续期时，会给予投资者一定的补偿，跳升基点以300bps为主，跳升基点越低的，往往票面利率会越高。
2,缺点
永续债的发行人可以递延付息，且不受次数限制，不承担违约责任。但递延付息要符合一定的条件，也有相应的惩罚性条款，例如在递延期间利息需要根据当期票面利率累计计息。永续债的流通性也较差，变现能力比较弱，这也是永续债的缺点之一。 -
笑天 楼主#2
发行人各种权利:赎回+本金延期+利息递延+调整票面利率换句话说，发行人可以赎回，也可以延期并上调票面，在发行人行使赎回权前，债券永续存在；而投资人要么被动接受债券延期，接受票面上调，无论发行人发生何种变化，债券持有人没有回售选择权。
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#3
读完觉得选永续债款，选择一个靠谱的issuer是最重要的
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笑天 楼主#4
是的，所有投资都如此看这个
【第一只真正践行利率跳升机制的永续债】http://m.sohu.com/a/219755588_611449
在中国永续债已经被玩坏了，因为企业融资负担太高 -
#5
国内企业发行的债款我是不敢买的
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#6
去年不少人说
Issuer 可以 货币可以 看下z spread zero vol spread ， 就是跟本地国家债券的premier .
最近的都差不了多少
Bar belled 杠铃一样的平衡一边永续 一边来电高风险 美元债。
一般都是考虑杠杆的 Leeverage L+60 Bps
配套交易费用10 Bps in and out
然后再考虑在一个合适的bid spread 买
散户不好的原因
去年GAm 的perp 都跑路了 这个银行发行的有时过多 隐藏的也多
看了Factsheet 也是风险合理化以后 看不到
欧洲的大家不敢碰。 有人说道瑞银的怎样 的确
这一类跟货币有点关系
还有就是原来风险系数好点的old paper 几乎没有了
出了需要赎回的情况 散户 没有 Nego power 被交易员忽略 类似于绑在战舰上的黑人
但是考虑到这种系统风险 当这种情况发生 其他类别的产品估计也都够呛
所以 还是好的永续 加杠杆 好操作
或者好的纯债券基金， Low cost . 不要混合。
我的概念 。 看到班上每次都学到好多。受益匪浅。
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#7
看了几遍没还是没看懂………我太小白了
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#8
欧洲的为什么不碰？
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#9
买债款怎么上杠杆？上次某银行跟我说在她哪里买一只债款送一只，这个是你说的杠杆吗？
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笑天 楼主#10
你的rm没有介绍你可以贷款赚利差? 比如贷利率低的币种。。。
必须说明，这样你在为银行赚钱，风险自己完全承担。 -
笑天 楼主#11
这个的确高深，完全不懂其实永续债对散户是高风险
对所有人，和优先股一样（有点稍好，有的更差）
坚决不推荐个人投资永续债
它对发行人太宽厚了
除了不许分红和减资以外（如果这两条发生，就必须先付息），没有任何限制 -
#12
这个RM还真没讲贷款之前另外一个banker有讲到，我觉得复杂没有要。 在不同的汇率之间换来换去难道不会有损失？之前总觉得有坑，就没深入了解
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笑天 楼主#13
这个情况下的诱惑是，你有机会无本获利啊他们还会承诺给你优惠汇率，不是吗？
实际上很多机构也确实这么做，如贷日元投资中国，利差很大，有各种套利模型
但散户是玩不起的，除非你和机构的玩法一样