CACS2 里最容易混的：Return 和 Yield

复习到 Portfolio Return 和 Portfolio Yield，我发现很多题目其实不是在考算术，而是在考你有没有先把“现金流”和“总回报”分开看。

Yield 只看组合实际派发出来的现金收益，比如债券票息、真正分配到手的收入。股票如果已经做了自动再投资，或者这部分收益已经体现在净值增长里，通常就不要再重复算进 Yield，不然很容易重算一次。

Return 走的是 Total Return 思路，核心是看期初到期末的整体变化，包含资本利得，也要把期间的资金进出调回去看。中途 Withdrawal 或 Contribution 本身是资金流动，不是投资表现，题目里一旦把这些塞进来，通常就是在考你会不会先判断它们该不该进公式。

我自己记的最简单一句是：Yield 看“有没有拿到现金”，Return 看“整段时间赚了多少”。考试里最容易错的，就是把 dividend、withdrawal、contribution 全部机械加总，结果把已经体现在市值里的东西又算了一遍。

这类题只要先分清 income、capital 和 cash flow，通常就不会被带偏。